奥拉西奥·罗韦利：休克疗法+钱银美元化，米莱“解救”阿根廷的进展怎样了？

liukang20243周前 (04-13)精品吃瓜824

导读：2023年12月10日，哈维尔·米莱上任阿根廷新一任总统。经济学家身世的他在竞选期间提出了急进的“休克疗法（shock therapy）”，例如削减公共开支、封闭阿根廷中央银行（Banco Central de la República de Argentina，BCRA）、用美元代替阿根廷比索等。半年曩昔，这些“药方”效果怎么？

【文/观察者网专栏作者奥拉西奥·罗韦利（Horacio Rovelli) 】翻译/潘逸沁

上一篇《债款怎么“卡”住了阿根廷的脖子》讲到，2024至2027这四年里，阿根廷就面临989亿比索和326亿美元本外币到期债款的两层要挟。现在阿根廷欠国际钱银基金安排的债款达443.77亿美元。而阿根廷仅有28.03亿美元外汇储藏，假如算上欠巴塞尔银行、我国钱银兑换的外汇等，阿根廷的外汇储藏为-73.26亿美元，显着无法堵上这个窟窿。

为了还账，米莱政府采取了出售公共财产、削减揭穿开支等方针，方针一出对立声响如潮。最近的一次是，4月23日，数十万阿根廷人走上街头反对政府紧缩公共开支的方针。

4月23日，数十万阿根廷人走上街头反对政府紧缩公共开支的方针

那么，怎么了解当下米莱张狂的新自由主义方针，米莱的革新能否处理阿根廷积弊已久的债款危机？本文将逐步打开来谈。

米莱的革新

米莱任阿根廷总统以来，采取了以下首要措施以重建阿根廷经济和归还巨额定汇债款：中止发行辅币、产品出口优先、出售公共财物、削减公共开支，以及将国内重要产品和物资价格国际化等。下面，咱们逐个来剖析。

自称“无政府本钱主义者”的米莱在上一年11月的一次竞选活动中，举起一张带有他肖像的巨型美元钞票

A. 推广钱银美元化中止辅币发行

阿根廷经济的钱银化程度【1】过低，通货膨胀严峻，为了处理这一问题，政府命令制止囤积美元，并要求商业银行出售其出资组合中持有的美元，以保持其由于通胀带来的日子水平或为公司赢利水平的下降，一起政府能够获得美元。

阿根廷政府资金严峻缺少，由于每逢有美元流入时【2】，阿根廷中央银行就会发行辅币，但那些出售美元的居民和企业所收到的比索终究又会经过发行公共债券而被国库吸收【3】。这些公共债券以比索为单位，可依据通货膨胀、官方美元价值降低或以上两者（两层债券）进行调整，吸收比索，而国库（这一发行公共债券的安排）则运用这些资金从中央银行购入美元，以此来归还外债。

正由于如此，暗盘的比索兑美元的汇率价格都在跌落，而官方美元的汇率价格每月上涨约 5%。一起，阿根廷政府债券以及阿根廷国内外本钱商场上的公司股票收益率也在上升。

国家财务部不需求阿根廷中央银行的直接融资（在当地商场上投进可调整比索计价的政府债券便可获得资金）。

由于阿根廷现在不发行钱银，物价又遍及上涨（2023 年 12 月 7 日至 2024 年 3 月 22 日期间物价上涨了 75%），国家实践钱银余额削减，这反应在根底钱银（由中央银行发行并投入流转的纸币和硬币）的数额改变上：在此期间根底钱银仅添加了11.8%，而私营部分的信贷添加了17.4%，通货膨胀率为75%。

IMF的《2024国际经济展望》估量阿根廷的年通胀率将到达249.8%

哈维尔·米莱敦促中央银行将比索发行量操控在最低水平，约束其经济功能，这样一来便可经过居民的美元储蓄完结经济美元化。

出售居民“储蓄”的美元现已成为个人、公司和公共部分【4】的首要资金来源。

可是为了保证比索与美元的兑换四通八达，阿根廷需求更多的美元流入，因而现在产品出口成为了重中之重，阿根廷很多出口谷物及其相关衍生品，以此为途径获取国家所需求的外汇。

B. 出口优先

这是现在阿根廷急需处理的问题：一方面，出口商赚到的美元能够按官方汇率（1美元=900比索）结算 80%，按 h汇率【5】（1美元=1085比索）结算 20%；但另一方面，以此结算的终究价格并未到达预期，因而大豆和玉米出产商、囤积商和买卖商等不兜售悉数头寸的原因。

别的，阿根廷继续高温，洪水众多，气候问题非常严峻。以玉米为例，害虫“类叶蝉”暴虐，罗萨里奥谷物买卖所估量2024年玉米收成将大幅下降。上一年买卖所估量2024年玉米收成能到达 5700 万吨，而现在的预估则为约 4000 万吨（按芝加哥商场价格每吨 180 美元核算，少收 1700 万吨，意味着少出口约 30 亿美元）。

2024 年 3 月初，现任阿根廷经济部长路易斯·卡普托与阿根廷首要粮食买卖商总司理举行了会议，但会议并未获得预期效果。尽管如此，出口仍会进行，由于与会粮食买卖商之一维特拉（（Viterra）是阿根廷第一大粮食出口商，贝莱德（BlackRock）持有其股份，而贝莱德又是路易斯·卡普托部长和阿根廷央行行长圣地亚哥·鲍西利供给咨询服务的公司“安科拉丁美洲”的首要客户。

C. 出售公共财物

现在，阿根廷政府急需处理缺少外汇储藏这一问题，而处理方案就是出售公共财物，要保证上述方案可行，政府则需求拟定相应法律条文，即米莱上台后所拟定的《国家革新归纳法案》。

例如贝莱德集团首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）对阿根廷国家银行颇感兴趣，因而国家银行现任董事会聘请了一家律师事务所，研讨将阿根廷国家银行独裁为一家股份公司。据相关人员称，这套独裁方案开出的价格无价之宝。

米莱政府拟定的《归纳法案》还设立了大额出资准则（RIGI），出资额拟定为2 亿美元及以上，能够是新出资，也能够是扩展现有开展规划的再出资，出资范畴则包含如碳氢化合物、采矿、农产工业、根底设施、林业、技能等有生机的经济部分。

相同，政府还将悉数或部分出售包含自然资源在内的一切上市公司和公共财物，以此为途径为国家带来外汇。

D. 削减公共开支

阿根廷与国际钱银基金安排（IMF）签署许诺，将 2023 年占国内出产总值 2.17% 的开端赤字【6】改变为 2024 年占国内出产总值2%的买卖顺差（以比索计，相当于要获得约 93 亿美元的买卖盈利）。政府需求这笔买卖盈利来归还不小于 GDP 3.4% 的债款。

政府所面临的问题在于税收（包含国内税和社会保障税）正在削减，要想归还账款就要迫使减缩公共开支。因而， 2024年3月27 日周三正值复活节开端之际，阿根廷不同区域雷厉风行地以非正规方法进行数千次裁人。

米莱上台后掀起了巨大的“辞退浪潮”。阿根廷国家工人协会（ATE）称，到 2024 年 3 月 27 日，国家各部委、秘书处、不同部分和区域中共有 4969 名职工被奉告要被辞退。但总统发言人指出，国家裁人的人数将是米莱原方案的 20%（米莱原方案将裁撤国家行政安排 70000 名职工），而现在估量约有 15000 名职工将被裁人。

阿根廷布宜诺斯艾利斯的多部分工人聚会“祖国不该变卖”揭穿表明：“差人屡次在没有事前告知或正式交流的情况下进入公共场所，搅扰工人聚会。乃至在阿根廷人权事务部秘书处一名官员的随身警卫人员曾企图拿出枪支。咱们除了揭穿并斥责这些暴力行为之外，还须指出，现在政府的许多辞退行为都是违宪的，这打破了工作商场的平衡，乃至一些工龄超越 20 年的职工也被涉及。”

除此之外，米莱政府拟定的《归纳法案》还经过操作养老金流动性指数调整了养老金和退休金的发放，约有720 万人遭到影响。这样一来，养老金和退休金发放的总开支占国内出产总值的份额不再是 2023 年的 9%，而是变为了 7%。

公共工程、社会项目、向各省和大学的补助与赞助等也遭受了相似的削减。

4月23日，阿根廷大学生反对政府对教育开支的削减

E. 重要物资价格国际化

阿根廷土壤和海洋资源丰富，挖掘石油、天然气、各种矿藏以及食物的本钱低于国际均匀本钱，但鉴于现在的汇率，政府方案调整水、气、电和食物的关税，与国际价格接轨。

阿根廷运用“根底总篮子(CBT)”来衡量人们日常日子所需最低开支，而这一指标会遭到大型买卖公司定价的影响。因而，经济部长路易斯·卡普托于3 月 8 日周五及3 月 11 日周一别离和这些大型公司司理及各大超市负责人召开会议，在会上卡普托宣告国内此类产品的国际价格为上限，一切影响“根底总篮子(CBT)”的公司和超市定价均不能超越这一上限，不然政府将敞开进口与其竞赛。

3月15日周五，卡普托经过阿根廷中央银行向公司和超市发布音讯，政府将供给满意的外汇以保证相关公司和超市在30天内完结价格调整。此外，阿根廷政府还决定在 120 天内暂停对根本食物和用品（乳制品；牛肉、猪肉、家禽、羊肉；耶巴马黛茶；糖；小麦粉；大米；橄榄油和葵花籽油、清洁用品和洗漱用品等）的进口征收额定的增值税和所得税，经过外币兑换和税收调整的方法对进口商进行补助。

政府告知这些大型公司，假如出产本钱过高，那就裁撤职工并进口产品。这就是对大型公司和超市的主张：进口以及裁人。至于中小型企业，那就关门大吉吧。国家的规划小一点不好吗，这样政府便能够用税收购入美元来还账，一起进口那些国内商场无法出产的产品。

米莱的精力导师穆瑞·罗斯巴德（Murray Rothbard）【7】以为，美国应该为国内顾客出产产品，假使国内卖不出去，那就挑选出口，假如仍是行不通，就应该中止出产，商场会重新分配资源用于其他出产。

而米莱所选用的形式则是把出口摆在首位，假如国内产品无法出口，那就以国际价格在国内出售，假如依然卖不出去，就中止出产。米莱政府彻底无视阿根廷国内的赋闲率和贫穷率，于他们而言，赋闲和贫穷似乎并不存在。

米莱政府的规划是尽可能削减国内消费，以添加矿藏、动力、饲料和粮食的出口。可是，消费的削减意味着国内出产总值的下降，由于阿根廷出产产品的70% 以上都是在国内商场上出售。消费削减得越多，国内出产总值的下降起伏就越大。这种形式只会让阿根廷堕入恶性循环，为了归还外债终究的成果就是产品价格遭到操控，进口越来越少，而出口越来越多，农业、金融和出口形式都会遭到影响。

“进口代替工业化”曾见证了阿根廷的光辉

阿根廷的出口依靠型开展形式并不是一开端就有的，它是怎么构成的呢？

在经济学中，咱们将“出产矩阵”模型界说为一个社会怎么在给定的时刻和价格下进行安排，来出产特定的产品或供给相应的服务；怎么运用其可支配的资源（或开发新资源）进行出产，然后完结经济添加和开展，发生更大的经济附加值，创造财富，并一起到达共同利益、机会均等与社会进步。

二战后，阿根廷的经济以“进口代替工业化（ISI）”为主导（这种开展形式从1930年经济危机后的“皮内多方案”【8】中便可见一斑）。

1943年至 1974 年间，阿根廷的年均经济添加率到达 3.4%，越来越多的无业人口和移民变为了工人，在社会和工业开展中扮演了无足轻重的效果。1974 年，阿根廷成为了美洲大陆上一体化程度最高、贫富差距最小的国家，构成了自给自足的“出产矩阵”模型。

1970 年间，阿根廷现已开端经过出售开司米织物、无缝钢管、钢材和铝材来代替工业进口，1973 年，阿根廷的轿车公司向社会主义国家出售轿车和零配件。因而，“进口代替工业化”的经济形式在其时越来越为人所承受，尤其在见证了国家制造业的蓬勃开展后更是成为了阿根廷干流的开展形式。

“进口代替工业化”（ISI）旨在加强国内产品的出产，以国内出产的工业品代替进口产品。这样一来，阿根廷便无需再依靠自然资源等原材料出口以获得经济添加。为此，政府为初级产品增值活动减税并/或供给资金，一起对土地和显性财富纳税。

“进口代替”形式要想获得长足开展，就要依靠工人的力气。可是，阿根廷军事独裁统治期间，采掘主义盛行，农业和金融出口形式发生了巨大的改变，“进口代替”的内向型经济形式难以为继，阿根廷只能屈服国际经济的要求：向国际其他国家出口粮食和原材料，并进口除原材料之外的一切产品。

这一行动让阿根廷债台高筑，统治阶层榨取了一切利益，变得越发赋有，而阿根廷民众则被逼为沉重的债款买单。资金短缺使得国内出产窒碍重重，国内商场也逐步低迷，这迫使阿根廷优先将产品销往国外，构成了恶性循环。

依靠型经济导致债台高筑

军事独裁期间，从债款中获益的大型经济集团（如Rocca-Techint、Eurnekian、Pérez Companc、Bulgheroni等）、农业出口部分（也与上述集团和外国企业有相关）以及国际金融安排（以国际钱银基金安排为首）三者均向阿根廷政府施压，要求政府承受军事独裁时期遗留下的约 436 亿美元的债款，不再就其打开查询，并尽可能快、尽可能多地付出一切费用。

面临急进派政府坚持承受悉数外债的要求，1985年2月18日，时任阿根廷经济部长贝尔纳多·格林斯潘将国际钱银基金安排驻阿根廷代表华金·费兰从经济部免去。第二天，时任总统阿方辛要求格林斯潘辞去职务，阿方辛与地方经济集体到达了共同，方案实行归还外债的责任。

可是外债规划如此之大，利率如此之高（以美元计，年利率约为 16%），1985年至1988 年间阿根廷的悉数买卖顺差（85.3 亿美元）都还抵不上债款利息的添加。1988年，外债总额到达了632亿美元。债款似乎无底洞，不论怎么添补都杯水车薪。

无力归还外债意味着急进派政府不得不中止对大型国有承包商的补助（削减公共工程、约束工业开展、削减税收优惠、添加关税、约束外币兑换等【9】）。这引发了巨大的通胀压力，导致了1989年的恶性通货膨胀，其时人们饥不裹腹，超市被一抢而空，国家一片乱象，为了处理这些问题，卡洛斯·梅内姆于1989年七月提早上任，担任阿根廷总统。

梅内姆上台后发布了《国家革新法》和《经济紧急状态法》，大力推广公共财产私有化。梅内姆全面敞开商场，鼓舞外资流入，而国有财产私有化等方针也为阿根廷带来了经济添加，在这样的布景下，梅内姆实施固定汇率，比索依照1∶1的汇率钉住美元。可是这一行动也使得阿根廷外贸逆差不断扩展，然后导致了2001年金融危机的迸发。

一方面，政府为了鼓舞私有化，减免了企业的债款以协助其开展，可是价值却是公共债款的添加。另一方面，政府一起推广“自愿退休方案”，职工能够挑选提早退休下岗，这当然能够有用减轻企业的担负，添加收益，但一起也导致了赋闲率和贫穷率的飙升，很多工人堕入赋闲，社会贫穷阶层不断扩展。

梅内姆执政期间本钱外逃现象显着，从中也可断定比索美元1：1的固定汇率制不再适用。2001年，阿根廷外逃本钱高达299.13亿美元。那些在军事独裁时期从债款中获益的商人再次在阿根廷商场上签定外币债款合同，并全盘选用固定汇率制，以1比索兑1美元。

可是阿根廷比索价值降低已成为无法反转的现实。2002年四月，在平行商场和巴拉圭商场上，1美元能够兑换4比索，这对比索的购买力发生了巨大的影响。比索价值降低的成果就是债款人获益，由于只需归还原定债款的四分之一。

前史正在重演

之后的十年中，阿根廷的国内商场、出产和工作得到了康复。政府将债款证券换成与通货膨胀和经济添加指数挂钩的新债券（用本国钱银代替外币证券）以处理债款危机，这一行动成功将外债削减了65%，即613.5亿美元，而政府需求归还的债款总额为204.5亿美元。2006年1月3日，阿根廷政府用大豆出口堆集的国际储藏提早付出了95.3亿美元，全额归还了国际钱银基金安排（IMF）的一切债款。

2015 年 12 月，中右翼“革新”联盟成为了执政党，外债急剧添加。国内商场和比索已无法满意国库的财务需求，因而政府开端经过借外债的方法来处理这一问题。

“革新”联盟执政期间，阿根廷的外债添加了超越1000 亿美元。其时任经济部长马丁·古兹曼问询《号角报》（Clarín）职工马塞洛·博内利这些资金都流往何处时，答案清楚明了：流往国外。阿根廷上层阶层将财物转移到国外，中饱私囊，平民百姓却要为此付出价值，被逼承当归还利息的压力。

国际钱银基金安排与阿根廷建立了延期授信信贷，在备用金季度本钱分期付款的每次到期时都会向阿根廷供给借款，并将于 2026年付出首笔资金。而到达这一信贷的条件则是2020 年 8 月 31 日与“外国债券持有人”签定的债款交流协议，协议规则阿根廷将付出债款利息，并从2024年下半年开端分期摊销本钱。

截止2024年4月2日，IMF欠债最多的几个国家，阿根廷位居第一

2019年，阿尔韦托·费尔南德斯中选总统，执政期间遭受新冠疫情，医疗协助开支加重了阿根廷的财务赤字。在这样的境况下，阿根廷政府并没有挑选对债款进行查询，也没有拟定更好的偿债条件，而是经过在国内商场上发行比索债券，但可依据通货膨胀率、美元汇率或两者进行调整（是一种两层钱银债券），以此来补偿财务赤字。比索债券总金额达 575 亿比索，远远超越了阿根廷的外债总额【10】。

依据国家计算局 2023 年第四季度的数据，阿根廷贫穷率为 44.8%（贫穷人口为16,650,000 人，首要是儿童和白叟），贫穷人口占总人口的 13.8%。

2022 年 8 月 30 日，马克·斯坦利（Marc Stanley）大使在阿根廷美洲研讨中心（CEA）的年度晚宴上解说了政府为归还公共债款所挑选的路途：“阿根廷能够向国际供给动力和食物，经过农产品和自然资源出口来协助本身完结经济复苏和添加......乌肯省巴卡穆埃尔塔山区的油田可能会招引美国的额定出资，促进我国产品出口，安稳我国经济开展，并一起为国际各地的其他国家供给急需的动力。”

阿根廷找到的“出路”简单明了：将重心放在动力和粮食的出产与出口上，并运用这些收入归还账款、进口其他产品，这种对外依靠的开展形式在米莱的革新中再一次被强化了。

注释：

【1】所谓“钱银化”程度，即国民出产总值中钱银买卖总值所占的份额。到 2024 年 3 月 22 日，阿根廷私营部分的信贷占国内出产总值的 3.9%，而依据国际银行的数据，2023 年巴西的信贷占国内出产总值的 71.8%；玻利维亚占 71.2%；智利占 112.8%；德国占 83.4%；西班牙占 90%；意大利占 71.5%。阿根廷的信贷占国内出产总值比重很少，而且只为短期借款（如信用卡）供给资金。

【2】阿根廷央行的会计分录为“黄金与外汇”、“纸币与硬币”。

【3】这就发生了套利买卖，即人们从美元转向比索债券或用比索购入股票，由于现在比索债券和股票的收益率高于美元价格的上涨，之后在美元价格上涨之前再回到美元，这么一来便能够从差价中获益。

【4】依据参议员奥斯卡·帕里利法案中的预算，这笔储蓄数量至少有1000亿美元。

【5】这指的是用比索购买在国外上市的债券或股票，并在该商场上以外币出售。

【6】阿根廷与国际钱银基金安排商定的 2023 年底原始赤字方针为国内出产总值的1.9%。

【7】穆瑞·罗斯巴德（Murray Rothbard，1926-1995年）是美国的经济学家、奥地利经济学派的闻名学者，曾宣布数篇笔记和作品，论说国家的无用性和自由商场的必要性。

【8】“皮内多方案”是1940年代，阿根廷财务部部长的皮内多（Federico Pinedo）拟定了一系列行动，旨在战胜危机，重组阿根廷经济，以习惯不断改变和困难的国际环境。

【9】阿根廷无法经过钱银价值降低来提高外贸竞赛力以促进出口，由于国家以比索为钱银单位进行资金回笼，而且有必要经过购买外币来归还账款。

【10】到2019年12月，阿根廷的国内债款（即比索债券）为2,1132.47亿比索（其间60.8%为可调整市道汇率的债券，39.2%为固定利率债券），此外还有国家财务部秘书处还有5615.77亿比索的收据（89.11%为可调整收据，10.89%为固定利率收据）。依据阿根廷国家计算和普查局(INDEC) 发布的顾客价格指数（CPI）数据来看，这乃至还不到阿根廷“全民战线”政府所欠的比索债款的三分之一。

告发/反应